东华软件这个公司怎么样?

公司还不错。

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东华软件股份公司（原北京东华合创数码科技股份有限公司于2009年5月更名）成立于2001年1月，是深圳证券交易所的上市公司，股票简称"东华软件"，股票代码：002065。

公司以应用软件开发、计算机信息系统集成及信息技术服务为主要业务，具有信息产业部计算机信息系统集成一级资质，是国家规划布局内的重点软件企业。

是国内最早通过软件能力成熟度集成（CMMI）5级认证的软件企业之一，其全资子公司具有国家保密局颁发的涉密计算机信息系统集成甲级资质、软件单项资质和安防工程企业资质。

多年良好的业绩及服务已经得到众多厂家的信任与认可，目前，东华合创已成为数十家国际国内知名IT企业的增值代理商、系统集成商或战略合作伙伴，为向用户提供全面解决方案及优质服务奠定了坚实的基础。

低估的东华软件

一、公司简介

公司成立于 2001 年，专注软件服务业，同时紧跟技术趋势，积极布局云计算、大数据等新领域。公司客户资源丰富，下游行业覆盖金融、 健康 、能源、政府、互联网、通信等。公司资质齐全，是国内较早通过CMMI 5 级认证的软件企业之一，获得信息系统集成“特一级”资质（2019 年全国 8 家），具有涉密计算机信息系统集成甲级资质及软件开发单项资质。

从各板块的营业收入情况来看，系统集成设备是公司收入的第一大来源，且规模增速最快。2019年，系统集成设备实现营业收入60.32亿元，占比68.2%。第二大来源是技术服务收入。2019年，技术服务实现营业收入20.05亿元，占比22.67%。第三大来源是自制及定制软件板块实现营业收入8.07亿元，占比9.13%；自2014年以来，自制及定制软件板块营业收入便呈现波动下降的趋势。

二、营收与利润背离之谜

1、从规模上看，公司营业收入逐年增长， 但公司收入的快速增长主要靠外延式并购的拉动，并购之后的增速明显变缓。2019年，公司实现营业收入88.49亿元，同比增长4.47%；

公司营业收入分别在2008年和2011年有两个高速增长期，这主要来自于并购的推动。

2008年，公司并购联银通 科技 ，增值率高达824.94%，确认商誉2.47亿元。联银通 科技 主要从事银行业应用软件开发和技术服务业务。2011年，公司并购神州新桥，增值率高达327.63%，确认商誉2.25亿元。神州新桥主要从事银行业的系统集成和网络应用服务业务。同年，公司还收购了东方易维和卓讯科信。

除此之外，公司还有两个并购高峰期，分别在2014年和2015年。但就营业收入的增速来看，这两轮并购未能产生之前的效果，营业收入的增速仍在下滑。

2、公司通过外延式并购，实现了营业收入的快速增长。然后净利润却未能跟上营收。

公司的净利润在15年达到高峰期之后，开始慢慢下行，19年的净利润为5.8亿，近7年新低。

净利润的走低也是源于并购形成的商誉。2015年公司商誉账面价值高达 16.6 亿元。收购标的高通信在 2016、2017 年未完成业绩承诺，扣非归母净利润为 6205、1014 万（对应承诺 10544、12653 万元），触发股份及现金补偿，2018 年公司合计收到现金补偿 9369 万元。并购标的业绩下滑叠加后续商誉减值，拖累公司业绩。2019年公司计提减值准备 1.65 亿元，账面商誉尚余 6.7 亿元。

经过这几年的商誉减值，商誉风险有所释放，未来公司的盈利能力有望恢复。

三、公司新看点

1、牵手华为鲲鹏，助力增长。

公司和华为合作长达20年，双方已形成了软硬件多方位的合作。作为华为鲲鹏战略级 ISV 合作伙伴，公司已在金融、水利等方面推出多个解决方案，积极参与鲲鹏生态的适配工作。2019 年 10 月 24 日，公司联合华为发布两个基于鲲鹏生态的联合解决方案，未来公司上千个应用软件将陆续在鲲鹏上进行测试。

公司借助与华为的合作，能够实现三方面发展：

1）新增服务器产销业务。服务器生产、销售是公司全新业务，公司也会在硬件基础上同时提供其他服务。目前宁波的鹏霄服务器已经使用，青岛崂山基地也在快速推进中。

2）扩大软件市场份额。鲲鹏生态不断完善的过程中，越来越多的基础软件和应用软件会适配鲲鹏体系。基于长期的下沉服务，传统集成商积累了对行业的理解以及一批忠实的客户，其开发的应用软件也成为鲲鹏生态不可或缺的一部分。公司软件率先融入鲲鹏的同时，也将受益鲲鹏计算产业的成长，在不断磨合中抢占先机。

3）云 MSP 转型良机。传统 IT 服务公司以系统集成和软件开发业务为主，毛利率低，人效低。但在服务客户的过程中积累了丰富的行业软件开发经验，与客户建立了高粘性的信任关系，这成为云时代业务升级的资本。借助华为生态，成为鲲鹏云 MSP，公司有望加速转型。业务模式上，可以向上云咨询、云迁移、云灾备、云运维拓展；商业模式上，可以多元化收费模式，提升毛利率较高的咨询费与运维费占比，完成公司基因的蜕变。

2、携手腾讯 探索 云医疗

公司现在医疗板块的业务规模达到了13.81亿，占比15%。是金融板块之外的第二业务，业绩增速快。目前医疗板块的业务包括智慧医院解决方案群、区域医疗解决方案群、互联网医疗解决方案群、医保支付与控费综合解决方案族这四个子版块。

经过20年的发展，公司积累了大批医院客户，多达 500 家，其中三甲医院 300 多家，包括北京协和医院、四川华西医院、解放军总医院（301 医院）等全国知名大型三甲医院。2017 年，在艾力彼发布的顶级医院排行榜百强医院中，公司客户占比达到 32%。相比于友商，东华的顶级医院覆盖率很高，优质客户的成功案例容易形成标杆效应。

近几年， 科技 巨头频繁布局医疗信息化领域，目前腾讯间接持股东华软件5%左右的股份。2018 年 7 月，东华医为联合腾讯提出“一链三云”战略以及六大联合解决方案。2019 年 3 月，双方联合发布大 健康 医疗服务互联网云生态平台 iMedical Cloud，并正式启动云 HIS 的上线运行，“一链三云”战略加速落地。通过与腾讯合作，东华提高产品化能力，云 HIS 产品部署效率高，有望提高业绩弹性。

四、估值

由于东华软件涉及的业务比较多，在进行估值前很有必要先分析公司的业务情况。

从营收占比看， 健康 行业、金融行业和能源行业是公司的营收大头，其中金融行业占半壁江山，这是东华软件的主要业务，从增速来看， 健康 行业增速最快，高达25%，远远快于其他行业，这是公司的潜力业务。

从毛利率看， 健康 行业毛利最高，超过50%的毛利，属于公司的优势业务。而金融行业的毛利则偏低，只有21%左右。

综合来看，虽然金融行业属于公司的业绩基石，但是毛利低，增速慢，在业绩上难以提供大的增量，而 健康 行业毛利高，增速快，这才是公司短中期业绩的重要增量和驱动力。

健康 行业主要是医疗信息化，受疫情影响和医保控费的推进，医疗信息化未来几年会处于景气周期。目前医疗信息化的龙头为卫宁 健康 ，其2019年营收为19亿，营收增速为32%，毛利率为51.4%;而东华软件为14亿，营收增速为25%，毛利率为51%。

目前医疗信息化的竞争格局为腾讯加持的东华软件和阿里加持的卫宁 健康 ，其中东华软件聚焦三甲医院等大型医院，卫宁 健康 则聚焦于中小型医院。

不过近期东华软件率先推出统一标准的HIS云，利用东华软件在大型三甲医院形成的优质的管理模式和功能，直接让中小医疗机构使用。未来HIS云会逐渐抢占中小医疗市场，东华软件的 健康 业务业绩有望进一步提速。

目前卫宁 健康 的市值为558亿，由于东华软件的增速略低于卫宁 健康 ，我们按照东华软件营收为卫宁 健康 70％测算，再打个8折，则东华软件 健康 业务的合理市值应该为312亿左右。当前东华软件的市值为431亿左右，扣除 健康 行业后剩余市值为119亿。

东华软件总营收为88亿， 健康 行业营收为14亿，剩下66亿营收，五六亿的利润，估值为119亿，这是较为低估的。

未来东华软件将受益于医疗信息化的高景气周期，当前是不错的布局时机。

东华软件吧

1、东华软件股吧是股民朋友分析讨论股票名最新动态测绘甲级资质东华软件的平台。东华软件股份有限公司成立于2001年，2006年于深交所上市，股票代码为002065，是国家规划布局内测绘甲级资质东华软件的重点软件企业，具有国家保密局颁发的涉密计算机信息系统集成甲级资质、软件单项资质和安防工程企业资质。

2、作为一家拥有计算机信息系统集成甲级资质的软件企业，东华软件的客户主要是电信、电力、政府、交通、国防、医疗、金融、科研、煤炭、石化、石油、保险等行业的大型国企，为国家电网公司、中国网通山东通信公司、山西移动通信公司、中石油股份公司、最高人民检察院、江苏中烟工业公司、中国国际航空公司、海关总署等企业与部门开发过应用软件及信息系统集成项目。

拓展资料：

1、股票代码（Ticker）是指用数字表示股票的不同含义的代码。该代码除了区分各种股票，也有其它潜在的意义，比如600***是上交所上市的股票代码，6006**是最早上市的股票，一个公司的股票代码甚至能够显示出这个公司的实力以及知名度。

2、沪市A股票买卖的代码是以600、601或603打头，如：运盛实业：股票代码是600767。中国国航：股票代码是601111。应流股份：股票代码是603308。B股买卖的代码是以900打头，如：仪电B股：代码是900901。沪市新股申购的代码是以730打头。如：中信证券：申购的代码是730030。深市新股申购的代码与深市股票买卖代码一样，如：中信证券在深市市值配售代码是003030。

3、股票名字前的字母含义：指数名字前的“G”是指“贡”字，也就是“贡献”的意思。你点一下可以看见所有股票对该指数的涨跌贡献度。股票名字前面“L”是指“联”，也就是指关联品种，是指该股可能有B股、H股，或者是债券、权证什么的。